近月股指的贪婪情绪持续升温，主要受炒作复工、美联储救市及中国人大会议增加刺激经济憧憬所推动。但今年是美国总统大选年，疫情下特朗普在争取选票上会有更大压力，会否在中国人大会议基间作出打压市场的行为，实在不可不作出提防。因为政治造成的黑天鹅事件，与过度炒作推出加额基建政策的预期，两者亦有机会造成近期大幅回升的股指出现明显回吐。

以史为鉴 可知兴衰

贸易纠纷始于2018年，而起始点却与2018年中国人大会议时间接近，而2018年是美国的国会大选年，当年有关所有贸易的争拗转折点，竟与众多共和党选举活动有关。

2018年中国人大会议期间，特朗普及共和党相关新闻剪报，包括：选举口号“保持美国伟大”、国安提案“制裁中国科技公司”、新经济提案“贸易战”等。期间消息造成了标普持续下行。

2018年3月标普从3月9日至3月23日下行受挫，与当时中国人大会议活动时段十分接近。

从2018年4月 外媒的统计可见，特朗普在2018年3月推出贸易战及一轮针对中国企业的制裁下，支持度出现大幅的反弹，而当时特朗普有见选情的支持，加强了往后至今对贸易谈判压力，以换取更多的国内支持与选票。

选举口号视乎选民要求

在过去百年的美国大选，美国总统的选举政策就是看大部份选民的意向，根据选民意向而发表政纲。

跟据2020年5月18日外媒的最新调查，美国受访者对于中国的友善度因为疫情、媒体及政治的因素，出现大幅下滑，在美国大选年出现有关情，候选者对中国政治压力增加为较大机会出现事件。

美股出现顶部回软的机会非不可能

虽然美联储表示会无底线为市场提供资金，但没有表示要扭曲市场推升。如果借镜2018年的盘面，标普在影响周期下行约240点，套用在今天，标普从高位回到2750水平，即底部菲波回调的50%水平，属市场可接受水平；另一角度，就是回软约9%，即回软至2700水平，亦属于合理的市场回调。

市场过度预期政府政策

近月股指升势与憧憬政策会议推出更多基建及刺激经济方案，但在疫情尚未明朗的情况下，究竟这种预期是否合适？

在疫情危机当未解除，没有有效疫苗，亦不能排除隐性传播者下，经济活动受压抑是属于意内之事。增加实体活动会否造成再传播爆发风险，已属于从政者考虑的重要因素。若疫情再爆发，所有的经济刺激即付诸流水，所以憧憬政策大力度投放，有机会是过份炒作。

即使政策会议提出有关意向，若最终没有落实方案，在市场一轮炒作下，资金亦会在后市作出合理反应，所以对于目前的市况不宜过度乐观。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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